A股IPO收紧,企业赴港上市节奏加快,一文了解香港IPO上市基本要求和流程

发表时间:2023-11-28 12:21

A股IPO收紧,企业赴港上市节奏加快

一文了解香港IPO上市基本要求和流程

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关于香港上市

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香港联交所


     联交所是香港交易所的全资子公司,对应的是香港交易所的证券市场,全球融资能力最强的交易所之一,以下分别是2021年、2020年各交易所的融资金融统计:


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     联交所运营两个股票市场,分别是主板市场和创业板市场。

     

     其中,主板为较成熟公司而设的市场,创业板是一个新兴企业市场,更适合较为年轻的公司上市。


     创业板的上市要求比香港交易所主板的上市要求更为宽松,因此吸引了不少中小型企业上市。截至2023年9月,创业板共有约1,700家上市公司,市值约港币2.5万亿。


内地赴港上市方式


      内地企业到香港上市一般会用三种模式,第一种是H股模式,第二种是红筹模式,第三种是买壳上市


       其中三种模式各有优缺点,企业可根据自身情况选择:


(1)H股模式


       中国注册的企业,可通过资产重组,经所属主管部门、国有资产管理部门(只适用于国有企业)及中国证监会审批,组建在中国注册的股份有限公司,申请发行H股在香港上市。


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(2)红筹模式


       在海外注册成立的控股公司作为上市个体,申请发行红筹股上市。


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        注:香港只接受香港、百慕大、开曼、中国四地公司上市。


(3)买壳上市


       向一家拟上市公司收购控股权,将资产注入,以达到“反向收购、借壳上市“的目的。


       注:根据《红筹指引》规定,凡是中资控股公司在海外买壳都受严格限制。


       具体限制如下:


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上市制度持续完善

























   

      11月21日,香港联交所宣布实施IPO “双重参与”改革,就IPO“双重参与”限制增设新的豁免安排,并实施生效。


       11月22日,香港交易所全新IPO结算平台FINI (Fast Interface for New Issuance)正式上线。


       据悉,FINI让市场参与者及监管机构可于同一平台上共同管理IPO的结算流程,使定价、配发及付款等IPO结算流程更现代化,让新股定价与正式上市的时间由之前的5日缩短至2日。让投资者更快地获得新上市股份,降低市场风险并提高市场效率。














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赴港上市

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上市基本条件


       根据联交所两个不同的市场,总结香港上市的主要条件如下:


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上市流程


       近些年联交所对内地政策的支持,很多国内的企业都会选择在香港作为IPO的首选地,企业根据自身情况和联交所的上市要求选择了合适的上市板块之后,决定启动上市流程,具体需要按什么顺序操作?以下为香港IPO的主要流程


(1)筹备阶段


     公司评估与筹备:评估公司是否适合上市,制定上市计划,确定需要的资金规模和用途。


      选择保荐人(Sponsor):企业需选定一家合适的保荐人,并与其签署协议。保荐人在整个上市过程中扮演关键角色,负责协助企业准备文件、制定策略等。


      财务报表准备:整理和审查财务报表,确保其符合香港联交所的财务披露要求。


     公司治理架构:建立完善的公司治理机制,包董事会独立性、审计委员会设置等。


     准备文件:包括注册声明、招股书、业务计划书等相关文件。这些文件需要按照规定的格式和要求编制,并提交给香港交易所(Hong Kong Stock Exchange,简称HKEX)审查。




(2)审查与核准阶段   


     提交上市申请、文件:向香港联交所提交上市申请书和相关材料,包括公司章程、财务报表、业务计划书等。企业向HEKX递交准备好的文件,并支付申请费用。


      监管机构审核:HKEX及相关监管机构对提交的文件进行审核,包括财务状况、业务模式、公司治理结构等方面,提出问题并要求补充材料。


      问询回复:监管机构可能会对文件中的信息提出疑问与要求补充说明,企业需及时回复。


      筹备投资者路演:与保荐人合作筹备投资者路演,向潜在投资者介绍公司业务和上市计划。



(3)招股与配售阶段


     获得批准和发售股票:经过审核通过后,获得香港联交所的上市批准,确定发售股票的数量和价格。根据市场环境和投资者需求,企业与保荐人共同确定发行价格。


      招股公告:企业公布招股公告,向投资者宣传企业情况,并接受投资者认购。


      配售:将剩余的股票通过配售方式分配,如机构投资者、个人投资者等。


(4) 交易所上市阶段


      上市委员会审议:由HKEX上市委员会审议通过企业的上市申请。


      股票挂牌:上市公司股票在香港联交所挂牌上市,正式进入二级市场。


      增发及稳定期:在首次发行后的一段时间内,企业有可能进行增发或由保荐人进行稳定措施,以保持股价稳定。



(5)后续披露与遵规阶段


      定期报告:企业需按规定定期披露财务报表等信息,并提交给监管机构。


      市场遵规:企业需遵守香港交易所的规定,包括信息披露、内幕交易等方面的合规要求。


香港上市审批注意事项


       了解香港上市规则是非常重要的一环,在这一节内容中主要介绍香港上市在审批过程需要注意事项。


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香港上市发行费用


1)发行费用构成


       香港主要包括三部分:中介机构费用、股票发行和承销费用、交易所费用和推广辅助费用。


        中介机构费用:改制设立财务顾问费用、辅导费用、保荐与证券承销费用、会计师费用、律师费用。


        交易所费用:发行上市后涉及的费用,主要包括上市初费和年费。


        其他费用:主要包括印刷费、媒体及路演的宣传推介费用等。


(2)中介机构费用构成


       港股上市所需中介机构费用主要包含两种类别的费用形式:


       一是相对固定的收费如保荐费、律师费、审计费、行业顾问等。


       二是根据募资规模的一定比例确定:如承销商的佣金以及全球协调人的酌情奖金。


       各中介机构费用大致如下:


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近期港股IPO市场情况


    自2023年开年以来,港股共迎来39只新股上市(35家IPO、2家介绍上市、2家转板),合计募资203.66亿港元。


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      根据公开信息显示,近10家上市新股平均发行市值为66.96亿,最大市值为KEEP,最小市值为新传企划;平均发行PE为19.78倍,PE处于中上位水平;平均申购人数为4195,平均认购倍数为7.88;平均基石占比为38.33%,近期基石比例有所下降。


      近期港股新股市场表现略回暖,近10只新股暗盘平均上涨7.05%,首日平均上涨6.97%。科笛-B首日一般,但后市表现可圈可点,而药师帮、来凯医药及艾迪康的表现亮眼;此外七月份上市的这一波新股均表现不差,其中巨星传奇涨势最猛。


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     注:本文图文素材来源于互联网公开渠道,如有侵权,请联系删除。本文内容仅出于传递信息之目的,仅供参考。


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结语

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    目前,港股已经成为中资企业进行上市融资的主要选择之一。内地企业选择赴港上市的趋势不仅受制于国内A股收紧政策,还受到港股市场估值的影响。预计在港股市场估值重新上行之后,将有更多的内地企业选择在香港上市。

     在香港上市,企业不仅能够吸引更多国际投资者的关注,从而帮助公司获得更多外部融资并拓宽融资渠道,而且还有助于引入境外先进的管理制度、管理方法以及现代化的公司治理结构等。这使得内地企业能够逐步实现与国际接轨,并具备更加国际化的战略视野。

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